法國政府借助“公私合作伙伴關(guān)系”(PPP)來提高大型項目融資效率，鼓勵企業(yè)加入PPP，并通過支持用于資本證券化的特殊目的實體（SPV）進(jìn)行投融資管理、風(fēng)險管控等操作，從而達(dá)到融資目的。自2016年以來，正是由于政府積極運(yùn)作PPP方式，使一些公共設(shè)施如校園、體育場、高速公路（巴黎 - 布列坦尼，33億歐元）和巴黎司法宮（7億歐元）等巨額項目能夠成功融資并興建。
目前趨勢表明，法國公共投資主要體現(xiàn)為對既有項目進(jìn)行再融資，以便將大多數(shù)棕地項目（如地方機(jī)場）私有化。同時政府也對操作能源和綠地項目（農(nóng)場、水電技術(shù)、加油站等）的SPV提供貸款及補(bǔ)貼。
2017年初，法國開始實施《透明度、反腐敗和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化法》，對投融資項目進(jìn)行嚴(yán)管。盡管如此，法國當(dāng)年仍成功吸引外資達(dá)44億歐元。一、法國投融資優(yōu)惠政策
法國及110多個國家簽署的經(jīng)合組織框架下的多邊國際稅收協(xié)定，可有效避免雙重征稅，同時可減免對股息、利息和特許使用費征收的預(yù)提稅。
法國公司向非稅務(wù)居民支付的利息原則上可免除全部法國的預(yù)提稅; 除非該實體設(shè)立在非合作的避稅港黑名單地區(qū)，這點對外國投資者來說具有不小的吸引力。
法國將繼續(xù)在稅收方面進(jìn)行改革。到2022年，所有企業(yè)的所得稅稅率將從目前的28％和31%降至25％；允許采用不同的資產(chǎn)折舊方法；一般稅收損失可抵扣稅收利益， 100萬歐元以內(nèi)的稅收利益可全部抵免，超出該限額的部分亦可抵免50％，剩余的稅收損失可以無限期結(jié)轉(zhuǎn)至后續(xù)財年；轉(zhuǎn)讓符合條件的股份(轉(zhuǎn)讓的股份至少占所屬公司總股份的5%，并至少已持有2年以上)所產(chǎn)生的資本收益，僅對轉(zhuǎn)讓總價的12% 征稅；分配給持有至少5％股份的歐洲母公司的股息，僅對所分配股息的5％的部分征稅；針對外國公司征收的30％的預(yù)提稅通?？赏ㄟ^國際稅收協(xié)定獲得減免。
盡管有這些便利海外投資者的法律框架，法國市場同時也是受到嚴(yán)格監(jiān)管的。因此，投資者在進(jìn)行投資前仍需注意一些相關(guān)事項。
二、法國資本監(jiān)管
法國的資本監(jiān)管主要分為兩類：國家監(jiān)管和技術(shù)監(jiān)管。
國家監(jiān)管
（一）國家監(jiān)管
法國政府以保護(hù)國家利益為由對資金流動進(jìn)行管制。境外資本在法投資時，以下交易會受到政府監(jiān)管：收購設(shè)立在法國的公司的全部或部分業(yè)務(wù)分支，或其1/3資本或其表決權(quán)；由外國投資人控制的法國公司收購一個法國企業(yè)的業(yè)務(wù)分支。繼歐盟外商投資審查條例（加強(qiáng)成員國之間的合作，信息互通）生效后， 法國通過PACTE法明確了具體監(jiān)管措施，擴(kuò)大了監(jiān)管范圍，加強(qiáng)對戰(zhàn)略領(lǐng)域的外商直接投資的監(jiān)管力度，并賦予主管部門一定的處罰權(quán)，包括罰款權(quán)。但審查期限縮短至30個工作日，且收購標(biāo)的公司也可提出審批申請。
如事先未獲批準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)部長可以以影響公共秩序、公共安全和國家利益為由，禁止投資行為或要求其恢復(fù)原狀。如果當(dāng)事人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)部長無端拒絕批準(zhǔn)相關(guān)項目，可向行政法院就拒絕批準(zhǔn)的決定提起訴訟。
法國法律對棕地項目規(guī)定了一系列監(jiān)管規(guī)定，而綠地項目則享受相對優(yōu)待的制度。目前，上述監(jiān)管規(guī)定不適用于在綠地項目融資方案領(lǐng)域中創(chuàng)建SPV的情況。盡管如此，行政部門通過批準(zhǔn)設(shè)立項目所需的必要授權(quán)和/或合同，仍可以監(jiān)控外國資本對這些綠地項目的投資，在這一點上，對法國國內(nèi)投資者也是一樣。
此外，任何投資都可能面臨被國有化的風(fēng)險，因為法國憲法法院在1982年做出的決議中認(rèn)定，如果因公共利益之需，并以“公平和事先賠償”作出補(bǔ)償?shù)那疤嵯?，可以進(jìn)行國有化”。
另外，F(xiàn)in Infra 是負(fù)責(zé)對一些復(fù)雜的公共投資項目進(jìn)行事先評估的政府機(jī)構(gòu)。
（二）技術(shù)監(jiān)管
政府部門通過技術(shù)性手段也可以管控項目的實施。有些項目文件或項目融資本身不需要登記，但其抵押貸款仍需要在土地登記處登記；PPP項目需要通過政府頒布法令獲得批準(zhǔn)；某些業(yè)務(wù)活動需要獲得特定許可；所有涉及公共領(lǐng)域的項目都需要被授權(quán)。
環(huán)境保護(hù)規(guī)則也可以起到技術(shù)管控的作用。在法國提取的每噸自然資源都需要繳納0.2歐元的稅；所有SPV 項目公司，只要基于“環(huán)境保護(hù)類設(shè)施”的資產(chǎn)而設(shè)立，則將涉及國家監(jiān)管和事先登記/授權(quán)。
另有三項限制性事宜需要引起注意。首先，如果項目要求來自非歐盟或歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)國家的公民來法工作，他們需要事先獲得工作和居留許可。其次，禁止腐敗和賄賂的有關(guān)規(guī)定意味著企業(yè)需要制作風(fēng)險識別文件，執(zhí)行商業(yè)風(fēng)險評估等多項程序，否則公司總經(jīng)理將面臨20萬歐元（自然人）或100萬歐元（法人）的高額罰款。最后，項目融資需要符合法國稅收制度中有關(guān)防止資本不足的相關(guān)規(guī)定。也就是說，如果公司處于資本薄弱狀態(tài)，即以下三個比率中有兩項不達(dá)標(biāo)：債務(wù)比率、利息覆蓋率或支付給關(guān)聯(lián)公司的利息比率，那么利息的扣除將受到限制。
三、禁止商業(yè)賄賂和受賄行為
腐敗和賄賂行為過去在法國《刑法典》中有所規(guī)定，自2017年起開始起用反腐敗的專項立法。
無論何時，通過直接或間接提供任何要約、承諾、捐贈、禮物或獎勵等非法手段，誘使擁有公共權(quán)力、履行公職或經(jīng)公眾選舉委任的人，（i） 執(zhí)行或不執(zhí)行與其職務(wù)、職責(zé)或委任有關(guān)的行為，或因其職務(wù)、職責(zé)或委任可促成的行為；或（ii）濫用其影響力，以期獲得優(yōu)待、雇用、合同或任何其他公共當(dāng)局或政府的有利決定的行為，均被視為賄賂。公司總裁可被處以最多十年監(jiān)禁并處以15萬歐元的罰款，公司總裁是法人的情況下，將被處以45萬歐元的罰款。
同樣的懲罰也適用于任何擁有公共權(quán)力，履行公職或由公眾選舉委任的人，無論何時，非法地、直接或間接地索取提議、承諾、捐贈、禮物或獎勵，以達(dá)到上述相同目的的行為被視為受賄。
2013年法國新設(shè)定了一項針對外國公共機(jī)構(gòu)的影響力交易罪。不論這些罪行是由居住在國外的法國公民，還是居住在法國或在法國從事業(yè)務(wù)活動的外國公民觸犯的，都受法國法律管轄。如果違法，公司總裁將被處以最多十年監(jiān)禁并處以100萬歐元的罰款；公司總裁是法人的情況下，將被處以500萬歐元的罰款。
2016年12月9日通過的關(guān)于透明度、反腐敗和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的第2016-1691號法律，加強(qiáng)了法國對反腐敗的懲處力度。擁有500名以上員工且營業(yè)額超過一億歐元的大公司或集團(tuán)公司的總裁必須在法國和海外采取預(yù)防腐敗的相應(yīng)措施。
預(yù)防腐敗措施應(yīng)包含以下八項內(nèi)容：（1）制定行為守則；（2）制定舉報機(jī)制以收集相關(guān)信息；（3）制定風(fēng)險防范路線圖；（4）實施對商業(yè)伙伴的評估程序；（5）實施會計審查程序；（6）制定針對有腐敗風(fēng)險的管理人員或員工的培訓(xùn)計劃；（7）制定對違反行為守則的員工的紀(jì)律處分程序；（8）建立對所實施措施的內(nèi)部審查和評估體系。
如果企業(yè)疏于實施上述措施，公司總裁將被處以20萬歐元罰款，公司總裁是法人的情況下，將被處以100萬歐元的罰款。
四、一系列實用的擔(dān)保權(quán)益 —— 債權(quán)人特權(quán)現(xiàn)代化和加強(qiáng)對債務(wù)人的保護(hù)
（一）法國擔(dān)保權(quán)益法律體系的優(yōu)勢
法國擔(dān)保法律體系具有多項優(yōu)勢。首先，提供多種擔(dān)保工具可供使用。例如，抵押貸款和貸款人的特權(quán)都可以用于不動產(chǎn)或工廠。對兩者的選擇取決于他們的成本（貸款人的特權(quán)的登記成本更低）和被擔(dān)保的債務(wù)的屬性（貸款人的特權(quán)要求更為嚴(yán)格）。另外，擔(dān)保權(quán)益的類型還取決于要擔(dān)保的資產(chǎn)類型（如葡萄酒渦輪機(jī)通常用于抵押擔(dān)保，而管道，無論是地上還是地下管道，對其屬性并不確定，但通常被視為可移動資產(chǎn)，適用設(shè)備質(zhì)押協(xié)議），其優(yōu)勢是可以經(jīng)當(dāng)事人簽署合同直接產(chǎn)生效力，而不需要有公證人的介入。
第二，對于某些應(yīng)收賬款，即使債務(wù)尚未到期，仍可通過應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的方式先行回收。在應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓人收到受讓人支付的款項并將其存在銀行賬戶上作為擔(dān)保，直到債務(wù)人履行其擔(dān)保的債務(wù)。
第三，存入銀行賬戶的現(xiàn)金可以通過對開戶人賬戶信用權(quán)（即賬戶余額）抵押的方式做為擔(dān)保。另一種方法是通過簽署“現(xiàn)金質(zhì)押協(xié)議”：質(zhì)權(quán)人獲得質(zhì)押資產(chǎn)的所有權(quán)（資產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移）。其有義務(wù)在質(zhì)押人付清附擔(dān)保的債務(wù)后退還等額資產(chǎn)。
第四，可以起草一份流質(zhì)契約，以防止執(zhí)行擔(dān)保的時間和價值受限的情況發(fā)生。此項契約可以用于任何類型的擔(dān)保，如有形個人財產(chǎn)有關(guān)的擔(dān)保，抵押品（無形個人財產(chǎn)的擔(dān)保權(quán)益）和庫存質(zhì)押擔(dān)保。但是，該契約禁止用于企業(yè)重組，司法重組或司法清算的情況。
第五，法國法律經(jīng)過最新改革后，根據(jù)《民法典》第 2488-6條的規(guī)定，銀團(tuán)貸款的情況，擔(dān)保代理人可以執(zhí)行擔(dān)保，并將擔(dān)保收益用于清償所有借款人的債權(quán)。也就是說，該代理人可以以自己的名義并代表其他相關(guān)金融機(jī)構(gòu)（借款人）設(shè)立、注冊、管理和實現(xiàn)任何保證交易的擔(dān)保。這些特權(quán)可以擴(kuò)展到用于擔(dān)保債務(wù)的所有類型的抵押品和保證。此外，擔(dān)保代理人擁有與受托人相同的權(quán)力：該代理人是擔(dān)保收益和擔(dān)保的直接權(quán)利人; 這些擔(dān)保收益將被界定為特定用途的專屬資產(chǎn)，有別于該代理人的個人資產(chǎn)。因此，如果該代理人進(jìn)入破產(chǎn)程序，則僅以其個人資產(chǎn)承擔(dān)責(zé)任，該專屬資產(chǎn)不在清算范圍內(nèi)。
最后，如果公司陷入財務(wù)困境，有幾種方法可以與債權(quán)人重組債務(wù)。債務(wù)延展期可以在兩年期限內(nèi)協(xié)商。這意味著強(qiáng)制執(zhí)行，遲延還款的違約金和罰則等措施的中斷。此外，還可以指定一位調(diào)解員，促成問題公司與其主要債權(quán)人達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議。最后，如果一家公司資不抵債不超過45日，法院指定的和解人可與公司債權(quán)人協(xié)商減少債務(wù)或重新安排還款期。
所有這些措施都使法國的證券投資環(huán)境更具吸引力，因為它提供多種用于確保投資人債權(quán)的擔(dān)保工具。
（二）法國擔(dān)保權(quán)益法律體系的劣勢
法國擔(dān)保制度的一大特征是嚴(yán)格的形式主義，資產(chǎn)的擔(dān)保并不能以任意形式的擔(dān)保進(jìn)行，而必須是與相關(guān)資產(chǎn)對應(yīng)的特定形式的擔(dān)保。比如，在對股份設(shè)立擔(dān)保時需要考慮到公司的形式。事實上，根據(jù)公司性質(zhì)的不同，可以采用賬戶質(zhì)押擔(dān)保或股權(quán)質(zhì)押協(xié)議等不同擔(dān)保工具。而且，相關(guān)擔(dān)保應(yīng)在法國商事法院書記處備案。
另外，法國的一些擔(dān)保必須經(jīng)公證人登記，這意味著會有費用產(chǎn)生。例如，對不動產(chǎn)的擔(dān)保，抵押需經(jīng)公證人登記，費用為擔(dān)保數(shù)額的0.71498%；登記一項借款人特權(quán)擔(dān)保需要花費擔(dān)?？傤~的0.05%；而股權(quán)質(zhì)押協(xié)議的登記費大約在1187 歐元到14405歐元之間。
同樣，根據(jù)法國的《破產(chǎn)程序法》的相關(guān)規(guī)定，在法院做出判決前的18個月為資產(chǎn)凍結(jié)期，在此期間進(jìn)行的交易都可能被追回，所有的支付行為都在此限內(nèi)。債權(quán)人必須在2個月（如果債權(quán)人在法國境外則期限為4個月）內(nèi)登記其債權(quán)。隨后將根據(jù)債權(quán)人設(shè)立于債務(wù)人資產(chǎn)上的擔(dān)保情況排列清償順序，但其始終排在“最優(yōu)先的職員”和 “公共機(jī)構(gòu)債務(wù)”（例如稅款）之后。破產(chǎn)程序有時可能引發(fā)對公司總經(jīng)理管理不當(dāng)?shù)淖坟?zé)訴訟。如法院認(rèn)定其有責(zé)任，其將對全部或部分債務(wù)負(fù)有清償責(zé)任，并且最多15年內(nèi)不得管理公司，且最多5年內(nèi)不得擔(dān)任公職。
最后，有關(guān)涉及行政法的合同，必須適用法國法。因為只有合同各方均為私營企業(yè)的私人項目才可以適用外國法。而且，即使是這類案件，對于所有權(quán)登記和抵押仍然適用法國法，因為這屬于法國公共秩序的范疇。
對于采用私法形式的項目或融資合同，如同法國最高法院(Cour de cassation)所確認(rèn)的，如果合同一方當(dāng)事人同意接受外國法院的管轄并放棄其司法豁免權(quán)，一般來說是有法律強(qiáng)制力和執(zhí)行力的。不過，根據(jù)法國國際私法原則，即使當(dāng)事人放棄其司法豁免權(quán)，屬于法國公共秩序范疇的事項仍然適用法國法。
對于采用行政法形式的項目合同中，國有或地方政府所有的企業(yè)聲明放棄其司法豁免權(quán)的條款，大多數(shù)情況下會被法國法院認(rèn)定為無效，因此在法國沒有強(qiáng)制力且得不到執(zhí)行。最后，公共實體很少適用仲裁。
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